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8 月 29 日，华为投资控股有限公司发布 2025 年半年度报告。报告显示，华为上半年营收 4270.39 亿元，同比增长 3.95%；净利润 371.95 亿元，同比下降 32%。研发投入 969.50 亿元，同比增长 9.04%，占营收 22.7%。从整体数据来看，华为虽然实现营收增长，但盈利能力面临不小压力。
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净利润下降情况及与以往对比
与 2024 年上半年净利润 551 亿元相比，2025 年上半年净利润 371.95 亿元的数字显得有些 “刺眼” 。在过去几年中，2019 - 2021 年，华为净利润分别处于不同波动状态，2021 年由于出售荣耀、X86 服务器等业务，收入分期计入，使得净利润处于非正常波动。而 2025 年上半年净利润虽同比下降明显，但与 2019 年上半年的 349 亿元相比，仍处于相对较好水平。不过，这一暴跌的幅度还是引发了业界广泛关注。
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净利润下降原因分析
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研发投入大幅增加2025 年上半年，华为研发费用达到 969.5 亿元，同比增长 9.04%，占营收比重高达 22.7%。如此高强度的研发投入在全球科技企业中都名列前茅。大量资金投入到先进制程芯片、鸿蒙生态系统、智能汽车与数字能源等领域，虽着眼于未来核心竞争力打造，但短期内严重压缩了利润空间。以鸿蒙系统研发为例，每年投入超万人，历经六年，研发费用达几百亿，代码量达 1.3 亿行。这些投入在短期内难以快速转化为利润，却实实在在地增加了成本。
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市场竞争激烈导致毛利率承压手机业务，尽管华为手机 Q2 强势回归，以 18.1% 的市场份额重回中国智能手机市场销量榜首。但一方面，国补不适用华为大多数手机，为走量不得不降价，如 Pura80 系列发布不久就大幅降价，影响了营收和利润；另一方面，整体手机大盘增速放缓，IDC 数据显示今年 Q2 中国手机市场出货量下跌 4.1%，降至 6886 万台，在这样的大环境下，华为手机业务的利润增长受到限制。 智能汽车领域，车 BU 虽然 Q2 首次实现了盈利，但为在激烈的价格战中抢占市场份额，采取 “以利润换市场” 的策略，影响了整体利润率。
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汇率损失与资产估值波动作为全球性企业，华为在报告期内出现了约 80 亿元的汇兑损失和存货减值计提，直接拖累了利润。同时，主营业务之外，华为上半年的 “公允价值变动收益” 为 - 58.36 亿元，而在去年同期，该数据为 - 3532.7 万元，成为导致净利润同比下滑的重要非经营性因素之一。
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主营业务增长瓶颈
运营商业务
原来占华为收入大头的 5G 业务，现在各大运营商 5G 已进入建设尾声。2025 年上半年，三大运营商资本支出合计 1128 亿元，同比降幅超过 16%，这是继 2023 年和 2024 年后连续第三年下降，反映 5G 建设高峰期已过，华为传统运营商业务面临压力，新业务增长点又尚未形成，影响了整体营收和利润增长。
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云业务阿里云、腾讯云、百度云等都强调通过大模型来抢夺市场份额，而更擅长 2B 和 2G 的华为云则面临挑战。据新浪科技，2024 年华为云依然在亏损，2025 年 8 月 22 日华为云 CEO 张平安发文宣布发布组织架构调整，将聚焦 AI 领域，多个部门将被裁撤整合 ，可见华为云业务发展艰难，对利润贡献有限。
华为后续可能采取的策略及前景展望
虽然华为上半年净利润暴跌，但华为现金流依然雄厚，资产负债率也处于健康水平，这为其持续投入研发和业务拓展提供了坚实基础。 未来，华为可能会持续推进技术创新与核心突破，在 AI、云计算、5G - A/6G 等前沿领域保持高压投入；提升生态变现能力，通过广告、服务分发、应用商店抽成、云服务等多元化方式提升生态的货币化能力，改善整体利润率；在手机和汽车等竞争激烈的市场中，在取得一定市场份额后，逐步将策略从 “以利润换市场” 转向 “利润与规模并重”，优化成本结构，提升产品毛利率，追求规模与利润的平衡。从长远来看，随着研发成果的逐步显现和市场策略的调整优化，华为有望改善盈利状况，提升综合竞争力 。
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参考文献链接
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