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ATFX汇评：据美劳工部，美国7月未季调CPI年率，最新值3.2，高于前值3%，低于预期值3.3%，这标志着连续12个月的下降已经停止；7月未季调核心CPI年率，最新值4.7%，低于前值4.8%，低于预期值4.8%；至5月5日当周初请失业金人数，公布值增加24.8万人，高于前值22.7万人高于预期值23万人。

2023年7月，能源成本下降12.5%，低于6月的16.7%，原因是7月份WTI价格大涨15%，能源成本环比升高。其它细分类目看，电力价格上涨3%，低于6月份的5.4%，食品(4.9%对5.7%)、住房(7.7%对7.8%)和新车(3.5%对4.1%)的通胀放缓。医疗服务成本下降1.5%(前值为-0.8%)，二手车和卡车价格下降5.6%(前值为-5.2%)。

美7月通胀率数据基本符合预期，核心CPI仍处于下降态势。美联储9月加息的概率有所回落，美元指数盘中先跌后涨，收出长下影线。初请失业金人数比前值高出2.1万人，劳动力市场高烧不退迹象有所缓解。在通胀缓解和劳动力市场降温的双重因素下，美指中长期趋势偏空。

另一种情形是美元指数长期稳定在100~105区间之内。因为美国宏观经济的乐观预期和悲观预期都具有相对可靠的逻辑，谁也不能显著占据主导。对于乐观预期来说，强劲的非农就业报告预示美国经济将软着陆。对于悲观预期来说，高利率必将导致投资减少和消费萎缩，经济衰退无可避免。双方观点背道而驰，对美指形成均衡作用。

▲ATFX图

一年期美债收益率5.3647%，数据公布前后未出现大波动。6月末至今，一年期美债收益率保持在5.25%_{5.45%区间内，没能迭创新高。7月末以来，波动区间收窄至5.35%}5.45%。相同时期的美元指数表现出与一年期美债收益率基本相同的波动特征。收益率钝化，意味着债券市场不再押注美联储激进加息。假若一年期国债收益率回落，预计美指将共振性下跌。

▲ATFX图

10年期美债收益率仍处于上升通道，尚未显现钝化特征，暗示美股长期利率仍处升势。6个月期限美债收益率与1年期美债收益率倒挂，预计半年之内美联储货币政策将由加息转为降息。

▲ATFX图

2023年6月，美国贸易逆差从5月的683亿美元收窄至655亿美元，为三个月低点，与市场预期的650亿美元大致相符。进口下降1%，至3130亿美元，为2021年11月以来的最低水平，主要是电脑、成品金属、原油、艺术品和其他收藏品、宝石钻石和旅游的购买下降。受原油、燃料油、天然气、医药制剂、民用飞机和运输销售的拖累，出口小幅下降0.1%，至2475亿美元，为去年3月以来的最低水平。

2022年3月份以来，美国贸易逆差幅度不断收窄，从极值1025.36亿美元收缩至655亿美元。贸易逆差有助于美元流向全世界，缓解美元在国内市场过剩造成的高通胀问题。回顾历史数据发现，美国CPI年率增速见顶的时间，与贸易逆差开始反弹的时间几乎重合。

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